投 資 是 一 門 心 理 學 ， 在 股 市 ， 最 大 的 敵 人 很 可 能 是 你 自 己 。 0VJHE~Bgi  
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尋 求 「 傻 仔 」 怕 「 失 」 多 過 「 得 」 @ kv~2m  
「 尋 找 下 一 個 傻 仔 」 是 大 升 市 ， 投 資 者 不 自 覺 地 進 行 的 集 體 活 動 。 在 股 票 升 至 不 合 理 的 程 度 ， 投 資 者 為 何 仍 拚 命 高 追 ？ 因 為 他 們 相 信 會 有 下 一 個 「 傻 仔 」 接 火 棒 。 在 投 資 界 ， 這 被 稱 為 「 大 傻 仔 理 論 」 （ Bigger Fool Theory ） ， 當 投 資 者 進 行 一 個 連 自 己也 懷 疑 的 投 資 決 定 時 ， 即 那 項 投 資 根 本 不 值 高 價 錢 ， 只 是 相 信 有 出 更 高 價 者 的 出 現。 /\Xe'&  
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行 為 金 融 學 （ Behavioral Finance ） 說 明 投 資 者 行 為 與 心 理 的 關 係 ，學 派 五 花 八 門 。 諾 貝 爾 經 濟 學 獎 得 主 Daniel Kahneman 是 著 名 的 行 為 學 家 ， 他 認 為人 在 判 斷 時 傾 向 比 較 多 於 考 慮 「 絕 對 」 得 失 ， 人 又 害 怕 「 失 」 多 於 「 得 」 ， 種 種 的看 法 成 為 其 「 期 望 理 論 」 的 核 心 。 以 下 請 你 撫 心 自 問 ， 我 們 嘗 試 透 過 投 資 心 理 學 ，解 釋 你 為 何 不 能 戰 勝 心 魔 。 DU*qhW`X  
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自 問 ： 你 較 喜 歡 止 賺 還 是 止 蝕 ？ UjJ&P)  
解 說 ： 據 期 望 理 論 （ Prospect Theory ） ， 投 資 者 傾 向 止 賺 多 於 止 蝕 。 當 手 上 的 是 「 賺 錢 貨 」 ， 投 資 者 傾 向 盡 快沽 售 ， 以 鎖 定 利 潤 ， 同 時 卻 傾 向 保 留 「 蝕 本 貨 」 ， 因 為 股 票 一 日 未 賣 ， 一 日 都 未 為輸 。 這 亦 解 釋 我 們 很 多 時 在 股 票 「 當 頭 起 」 時 沽 貨 ， 結 果 不 能 乘 勢 賺 大 錢 ， 卻 在 股價 銳 挫 後 ， 久 久 才 肯 沽 貨 ， 結 果 輸 大 錢 離 場 。 @m`H~]AU  
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自 問 ： 現 在 擲 三 次 「 銀 仔 」 ， 三 次 結 果 都 是 「 公 」 ， 你 估 下 一 次 是 「 公 」 還 是 「 字 」 ？ <Mo{o2F=  
解 說 ： 據 賭 徒 謬 誤 （ Gambler ’ s Fallacy ） ， 投 資 者 喜 歡 「 拗 頸 」 。 若 擲 三 次 「銀 仔 」 ， 一 連 三 次 擲 出 「 公 」 來 ， 我 們 很 多 時 都 會 賭 下 一 鋪 擲 「 字 」 ， 但 其 實 每 次「 公 」 和 「 字 」 的 或 然 率 是 均 等 的 。 此 解 釋 當 股 價 持 續 向 上 ， 投 資 者 會 喜 歡 買 認 沽輪 ， 博 轉 向 ， 反 之 亦 然 。 ~LFM,@  
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自 問 ： 買 入 某 股 票 後 ， 你 傾 向 看 有 關 股 價 正 面 的 報 道 ， 還 是 負 面 的 呢 ？ zJ1M$ U  
解 說 ： 據 保 守 傾 向 （ Conservatism Bias ） ， 投 資 者 有 了 特 定 想 法 之 後 ， 當 遇 到 「英 雄 所 見 略 同 」 的 資 訊 ， 會 傾 向 將 之 放 大 ； 當 遇 到 與 他 們 看 法 相 反 的 資 訊 ， 則 會 傾向 忽 視 。 他 們 選 擇 性 地 接 收 訊 息 的 後 果 是 日 後 較 難 去 理 智 地 進 行 分 析 。 ca0vN^Ji  
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自 問 ： 過 去 股 災 爆 發 前 夕 ， 是 否 你 最 亢 奮 的 時 候 ？ Jz&dC  
解 說 ： 按 後 鏡 理論 （ Rearview Mirror ） ， 單 憑 往 績 作 出 判 決 ， 未 必 一 定 對 的 。 在 大 牛 市 的 尾 段 ，投 資 者 每 每 表 現 最 為 亢 奮 ， 因 為 根 據 往 績 ， 逢 買 必 賺 ； 在 大 熊 市 的 後 段 ， 我 們 卻 感到 最 悲 觀 ， 因 為 之 前 愈 跌 愈 有 ， 已 不 敢 相 信 市 場 即 將 逆 轉 。 "[z/\l8O  
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自 問 ： 入 市 後 股 價 「 走 樣 」 ， 你 曾 否 埋 怨 過 運 氣 不 好 ？ T51oNO%^  
解 說 ： 按 自我 傾 向 （ Self-attribution Bias ） ， 投 資 者 常 將 成 功 歸 功 於 自 己 ， 將 失 敗 推 卸 給別 人 或 「 不 好 彩 」 。 因 此 產 生 兩 個 問 題 ： 不 能 從 失 敗 中 學 習 ， 因 為 我 們 認 為 問 題 不在 於 自 己 ； 當 運 氣 好 而 贏 錢 的 時 候 ， 我 們 卻 誤 認 為 自 己 勝 人 一 籌 。 ,_7m<(/f  
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讲得好啱，但是知道自己的心魔又如何克服了？