自环球股市揭开新的一年后，投资者很快便发现于去年年底开始展现的不稳主题仍然持续。股票市场在担忧美国经济放缓和次按引发的信贷流通短绌问题下继续调整，而波动更有显著的上升迹象。虽然全球股市在美国公布刺激经济政策和新一论联储局减息下曾轻微反弹，但以上行动是否足够避免美国陷入经济衰退仍是全球投资者最关注的问题。MSCI世界自由指数于一月下挫7.71%。 s]
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美国于上月发表的经济数据显示前景仍然令人忧虑，美国劳工部公布就业市场于一月份收缩17,000份工作，比市场预期为差，亦是美国四年以来的首次就业市场收缩。而另一方面，美国政府公布去年第四季经济年度化增长只有0.6%，远低于第三季的4.9%增长速度。 ,afh]#  
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美国联储局于上月二十二日突然宣布调低联邦基准息率75点子，是自2001年起首次非议息会议中的息口调整行动。在八天之后的定期议息会议中联储局再把基准息率下调50点子至3.0%，并在声明中指出“经济下调风险仍然持续”。在财政政策方面，美国政府表示正筹备一项达1680亿美元的刺激经济计划，冀望提升国民消费和提供协助于仍然低迷的楼宇按揭市场。虽然投资者普遍对美国的拯救经济政策反应正面，但美国三大股市指数于上月仍然录得跌幅。标普500指数于一月下挫6.11%，道琼斯工业指数和纳斯达克指数则分别下跌4.63%和9.89%。 F-k3F80=  
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欧洲股市上月亦在美国放缓或拖慢全球经济增长忧虑下普遍走低。金融业走势仍然疲弱，瑞银在上月底公布在为次按相关资产进行近140亿美元的减值下，去年第四季录得银行业以来最高的季度亏损。而法国第二大银行法国兴业银行突然声称因为一名交易员的违规交易，为银行造成高达49亿欧罗的损失。是次违规交易损失程度差不多为95年霸菱银行事件的四倍，损失程度震惊欧洲金融市场。上月英国央行和欧洲央行分别维持其基准息率不变，并继续表示对通胀情况的关注。道琼Stoxx 600 指数于一月大挫12%，为指数二十年来的最大单月跌幅。 &\$l%icuo  
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新兴市场同样缺乏表现，MSCI新兴市场指数上月下挫12.59%。而在投资者避险心态上升的气氛下，MSCI金砖四国指数亦于一月亦录得15.59%的跌幅。上月多数新兴市场区域指数也录得双位数字的跌幅，其中以MSCI新兴欧洲市场指数的16.25%跌幅尤为显著。 `V@{#+X  
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升幅最大基金组别 p*r
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在美国正步入减息周期和美元兑其他主要货币走势继续疲弱下，黄金作为美元汇价和通货膨胀的对冲价值浮现。黄金价格于上月攀升至每盎司超过900美元水平，金价走高带动相关企业的股价。贵金属股票基金在上月平均增长5.88%，在所有基金组别中表现最佳。组别中的天达环球策略基金-环球黄金基金、SGAM 基金 - 金矿股票基金和美林世界黄金基金于一月回报分别为7.38%、7.25%和6%，分别位列上月表现最佳基金中的第一、第二及第四位。 AWP CJmr  
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两种较受欢迎的套利交易货币日圆和瑞士法郎，上月兑美元汇价均相对分别走高4.75%和4.55%，汇率上升亦带动以此两货币为单位的债券相对价值。上月日圆债券平均增长5.55%，而其中瑞士银行卢森堡注册债券基金 – (日元) 和百利达日圆债券基金分别回报5.64%和5.37%，在上月个别基金表现排行中位列第六和第七位。以瑞士法郎为货币单位的债券基金亦录得良好成绩，其中领先组别的瑞士银行卢森堡注册债券基金 – (瑞士法郎)和瑞士银行策略基金 - 固定收入型基金（瑞士法郎）均在上月增长5%，在个别基金表现排行镑中亦位列头十名位置。 ;K:)R_H  
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升幅最少基金组别 &P%3'c}G  
股市投资者风险意欲下降，基本估值逐渐昂贵的新兴市场首当其冲。除了环球经济放缓的忧虑之外，中国上月更遭逢五十年来最严重的雪暴，所造成的经济损失估计达二百二十一亿人民币。上月MSCI中国指数下挫21.5%，跌幅在新兴市场中仅次于MSCI土耳其指数的23.6%下挫。 Ch`XwLY9  
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中国股票基金平均下跌19.7%，成为上月表现最差的基金组别，关系密切的大中华股票基金和香港股票基金平均亦分别下挫15.8%和15.3%。在个别基金方面，上月十个跌幅最大基金中，有七只是中国股票基金，而当中以生中国H-股指数150策略基金的33.8%跌幅最大。恒生的另一只杠杆型基金，生指数150策略基金于上月下挫24%，在香港股票基金组别中表现最差，亦在所有基金中个别回报最低排行第三。 8VJUaL@  
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其他新兴市场亦在投资者避险心态上升下走低，新兴欧洲（除俄罗斯）股票基金平均下挫16.8%，在上月升幅最少基金组别中排行第二，其中百利达土耳其基金的23.2%跌幅为组别中表现最差成员。其他亚洲市场亦在忧虑美国经济前景下受挫，较开放市场体系如新加坡及韩国等跌幅相对较深。新加坡股票基金于一月平均下跌16.1%，在升幅最少组别中排行第三，而韩国股票和印度股票基金亦在上月平均分别下挫15.2%和14.5%，在升幅最少组别中分别排行第六和第九。

唔係幾好玩.